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第1章　资本预算3

第一部分 确定性下的资本预算3

1.1 制定投资决策的战略5

1.2　净现值与生产率5

1.3　投资项目的现金流7

1.4　对现金流的估算9

1.5　战略净现值9

1.6　资本预算技术的应用10

1.7　投资价值评估方法的标准11

1.8　预算和规划过程12

1.9 小结13

2.1 时间贴现14

第2章　货币的时间价值14

2.2　终值16

2.3　体现货币时间价值的无差异性：现值17

2.4　年等价金额25

2.5　名义利率与年百分率26

2.6　连续现金流与连续贴现28

2.7 小结33

第3章 资本预算：净现值的含义34

3.1 资本预算决策34

3.2　净现值法的决策标准36

3.3　今天手中持有的现金38

3.4　投资机会及资金的备选使用方案40

3.5　现值因子：货币的价格42

3.6　对现值的两种解释43

3.7　净现值方法的逻辑基础45

3.8　实用性47

3.9　净终值48

3.10　0时刻48

3.11　反复计算法48

3.12　为什么会存在净现值为正的投资项目49

3.13 小结50

第4章　对投资项目价值的度量：确定性下的决策51

4.1　投资项目分类的方法51

4.2　对投资价值的度量55

4.3　现金流规划的构成56

4.4　两种现金流贴现法57

4.5　观察法排序61

4.6　现金流贴现法65

4.7　投资项目评级的局限性68

4.8 实际中公司的做法71

4.9 小结73

4.10　附录：现金流贴现法公式74

第5章 互斥的投资项目75

5.1 净现值75

5.2　接受还是拒绝的决策75

5.3　互斥投资项目77

5.4　现值和终值90

5.5 为什么公司会普遍采用内部收益率法91

5.6 小结92

第6章 现金流的决定因素及运用94

6.1　现金流95

6.2　机会成本99

6.3　现金流的决定因素100

6.4　折旧方法118

6.5　税金的计算对投资分析的影响120

6.6 小结123

第二部分 资本预算实务及操作问题127

第7章　等价年度成本与置换决策127

7.1　等价年度成本127

7.2 自制还是购买128

7.3 可比性130

7.4　置换决策135

7.5　置换链138

7.6 小结139

第8章　资本配给下的资本预算140

8.1 外部资本配给141

8.2 内部资本配给144

8.3　投资项目排序145

8.4　现值指数（盈利能力指数）148

8.5　规划求解151

8.6　资本配给与风险153

8.7 小结153

9.1　什么是通货膨胀154

第9章　资本预算与通货膨胀154

9.2　实际现金流155

9.3 实际贴现率与名义贴现率158

9.4　税收效应160

9.5 实际收益与通货膨胀162

9.6 小结165

第10章　与现值计算相一致的会计概念166

10.1 经济折旧166

10.2　剩余收益169

10.3 回报率的大小172

10.4　税收效应177

10.5 着眼长期，兼顾短期182

10.6 小结187

第11章　购买还是租赁188

11.1　借款还是租赁：一项财务决策188

11.2　租赁是一种债务190

11.3　存在税收时的购买或租赁决策：采用税后借款利率191

11.4　使用风险调整贴现率193

11.5 购买—租赁决策中的风险因素194

11.6　租期不定的情况195

11.7　贴现率197

11.8　土地的租赁198

11.9　杠杆租赁201

11.10 小结203

第12章　投资择时204

12.1 决定何时开始及何时结束一个流程的基本原则204

12.2　增长型投资205

12.3　设备置换211

12.4　决定产能的策略212

12.5 小结217

第13章　产出率的波动218

13.1 工厂只有一种设备的情况219

13.2　最优设备组合224

13.3 多期或多设备类型的情况227

13.4 小结230

第14章　附加信息下的投资决策231

14.1　重复投资的机会232

14.2　基本模型233

14.3　计算实例235

14.4　样本投资：先验正态分布和完善信息236

14.5　不完善信息238

14.6　事后审计偏差241

14.7 小结242

14.8 附录：修正概率的计算243

第15章　海外投资244

15.1　货币兑换244

15.2　未来计划的相关性246

15.3　考虑杠杆经营246

15.4　税收249

15.5　海外投资与风险251

15.6 小结252

第16章　政府对投资项目的经济评估253

16.1 市场价格与机会价格之间的差异254

16.2　项目的不可分割性257

16.3 外部效应260

16.4　政府投资261

16.5　成本—效益分析263

16.6　联邦政府官员如何分析购买或租赁决策263

16.7 小结268

第三部分 不确定情况下的资本预算271

第17章　不确定情况下的资本预算271

17.1　状态偏好法272

17.2　状态偏好法和现值法的比较275

17.3　估值模型276

17.4 了解项目278

17.5 小结279

第18章　贴现率和不确定性280

18.1 资金来源281

18.2　留存收益成本281

18.3　股票价值理论283

18.4　股票价格变化286

18.5 累计折旧和资本成本286

18.6　发行普通股288

18.7　发行普通股：时间要素289

18.8　延迟投资290

18.9　长期负债成本292

18.10　短期负债成本292

18.11 负债和所得税293

18.12　加权平均资本成本294

18.13　最优资本结构295

18.14　加权平均资本成本和贴现率297

18.15　加权平均资本成本小结300

18.16　无违约风险贴现率302

18.17　借款利率303

18.18　平均回报率和边际回报率的比较303

18.19　贴现股权现金流305

18.20　调整现值法307

18.21 小结309

19.1　价格确定311

第19章　状态偏好法311

19.2　价格不确定312

19.3　多期投资317

19.4 小结322

第20章　资本资产定价模型323

20.1 与状态偏好模型的关系324

20.2　投资组合分析325

20.3　有效边界330

20.4　资本市场线333

20.5　证券特征线335

20.6 系统风险和非系统风险337

20.7　证券市场线337

20.8　必要收益率和资本成本339

20.9　投资决策341

20.10 小结346

20.11 附录：风险调整现值的推导348

第21章　灵活性评估：期权估值方法的应用349

21.1 期权349

21.2　买入期权定价350

21.3　期权定价：二项式模型352

21.4　构造一个套期保值资产组合353

21.5　Black-Scholes模型357

21.6 定义卖出期权359

21.7　没有套期保值资产组合的情况下期权的估值359

21.8 空地360

21.9 实物资产中涉及期权的情形362

21.10 实物资产中的卖出期权364

21.11 内含期权365

21.12　期权法的优点371

21.13　期权法的缺点372

21.14 小结373

第22章　处理不确定性的新方法374

22.1 模型374

22.2　另一种推导过程378

22.3 应用SDR准则379

22.4　一些现值因子380

22.5 小结382

22.6 附录383

译（编）者后记385