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目录1

反思证券业／1

1 2 如何用制度经济学的方法来认识中国股市的本质问题？是否有新的制度建设可以治疗股市顽疾？／1

3 为什么中国股市有效的信息披露机制无法建立？／3

4 为什么说企业上市的作用不是融资，而是融资方式的改变？／4

5 6 美国的股票市场的公司丑闻和券商丑闻说明了什么问题？对中国股市监管有什么启发？／4

7 8 行为金融学是如何分析股票市场的非理性的？股票市场的非理性具体表现在哪些方面？／6

9 为什么说公众股权市场是一个与国有企业相似的“所有者空缺”市场？／7

10 11 12 为什么“超常规发展机构投资者和证券投资基金”的政策在现实中碰壁？发达国家成熟证券市场的股票基金经理的表现如何？他们在上市公司的董事会和公司治理上能够发挥作用吗？／7

13 14 为什么证券基金经理有短期行为倾向？为什么说证券投资经理的投资决策依据是不完全的？／9

15 为什么说要对证券投资基金作为机构投资者在中国股市的作用有合理的预期？／10

16 17 美国证券基金丑闻的制度性原因是什么？为什么说机构投资者不是中小投资者的代表？／11

18 为什么说证券基金独立董事不是中小投资者的保护神？／12

19 20 美国的监管体制出了什么问题？为什么纽约州检察长斯皮策总是在忙于查处？／13

21 22 23 24 国外合伙制的证券公司有什么特点和优势？美国合伙制的证券公司为什么纷纷上市？上市后的证券公司有什么特点和优势？与合伙制的证券公司相比，上市证券公司又出现什么问题？／14

25 26 27 读者思考题／17

间接融资？直接融资？还是私养融资？／18

28 什么是传统意义上的间接融姿？／18

29 30 中国目前的间接融资市场体系包括哪些层次和机构？它们的作用有什么不同？／18

31 民营经济在间接融资方面存在什么障碍？／19

32 为什么中小企业的债务融资这么困难？／19

33 推动和发展民营经济的间接融资有什么有效的政策建议？／21

35 36 如何区分直接融资或间接融资？它们与股权融资和债权融资又是什么关系？／22

34 什么是传统意义上的直接融资？／22

37 38 企业如何选择采用直接融资还是间接融资？信息不对称如何影响融资模式和融资效率？／23

39 40 民营企业的融资有什么新的趋势？间接融资与直接融资是否能够满足民营企业的融资需求？／23

41 什么是直接投资和间接投资？／24

42 为什么周小川说“中国企业的债务融资和股票融资之间的失调不是一般的失调，其中潜在极大的金融风险”？／25

43 如何才能化解企业的股本与债务的严重失调？／26

44 45 46 为什么说民营经济发达的地区上市公司却很少？什么是内源融资制度安排？什么是上市中的改制成本和税收成本？／26

47 为什么说优质民企进行规范的上市成本太大？／27

48 为什么政府反复强调直接融资的重要性并推出许多政策但没有明显效果？／27

49 50 51 什么是私募融资？为什么说在美国私募融资是一种对企业有利的融资模式？私募融资的有关法规是怎么样的？／29

52 53 美国企业的融资一般分哪三个阶段？三个阶段的融资各有什么特点？／29

54 私募融资与初始融资的区别是什么？／30

55 私募融资与公募融资的区别是什么？／31

56 私募融资有哪些注意事项？／32

57 58 资本市场四个子系统的模型是怎么样的？对传统的融资体系模型有什么突破？／33

59 资本市场的四个子系统的产业链组成和运作特点各是什么？／33

60 61 私募股权投资融资模式的公司治理效果有什么特点？比较其他几种融资模式的公司治理效果有什么优势？／35

62 如何用激励机制和监督机制两个指标来分析比较企业内部投资、银行信贷和企业债券、私募股权投资的公司治理效果？／36

63 私募股权投融资在投资管理和公司治理机制上的成功经验对其他投融资模式有什么借鉴作用？／38

64 65 为什么私募融资对中小企业有吸引力？为什么大多数中小企业不能利用公开市场融资？／39

66 为什么说创业投资是中小企业融资有效的制度设计？／41

87 68 69 读者思考题／41

私募股权基金产业链／42

70 71 什么是私募股权基金？如何区别不同类型和不同规模的私募股权基金？／42

73 为什么要把Private equity fund翻译成“私募股权基金”？／43

72 私募股权投资业的产业链包括哪些机构？／43

74 私募股权基金业通用的有限合伙人与一般合伙人的架构和特点是什么？／44

75 中国创业投资机构的所有制形式和资金来源、投资阶段分布是怎么样的？／44

76 中国创业投资的主要退出方式是什么？／45

77 台湾的创业投资公司有什么特点？／46

78 加拿大创业报资的退出渠道及其收益是怎么样？／47

79 80 中国创业投资的收益率分布与美国的有什么不同？为什么？／47

81 澳洲的创业投资业的收益率分布有什么特点？／48

82 新兴市场的创业投资市场与美国相比有什么特点？／49

83 为什么说私募股权基金的投资范围比创业投资更广？／50

84 能否举例说明国外私募股权基金投资中国的背景和策略？／51

86 87 什么是私募股权基金投资的外部退出机制？什么是私募股权基金投资的内部退出机制？／52

85 亚洲私募股权基金业有什么特点？／52

88 89 投资不同阶段的私募股权基金的收益率有什么不同？基金封闭期的长短对基金的收益率有什么影响？／53

90 91 什么是二级基金？这种基金的操作机制是什么？／54

92 93 为什么说美国的养老基金对创业投资的发展有巨大的推动作用？为什么澳大利亚养老基金投资到私募股权基金的比例只有法律容许的1／3？／55

94 国有上市公司的“管理层收购”与国外的MBO有什么不同？／56

95 中国的“管理层收购”具体存在哪些问题？／57

96 为什么要清晰地区分四种不同实质的“管理层收购”现象？／57

97 98 为什么说MBO对非上市公司更重要和更有效？为什么说作为私募股权基金品种之一的MBO基金在中国的发展空间很大？／59

99 为什么私募股权投资基金也可以参与到公众公司私人化过程中？／60

100 私募股权投资基金是如何操作未上市企业的管理层收购的？／60

101 102 103 104 105 106 国外的MBO／MBI／IBO是如何运作的？有几种类型？对大企业重组有什么作用？参与的中介机构有哪些？他们的作用各是什么？而管理团队在开始实施管理并购前应该做好什么工作？／61

107 英国管理层收购基金的回报情况怎么样？／63

108 为什么必须确定中国创业投资／私募股权基金作为一个金融机构的法律地位而纳入金融监管的范围？／64

109 中国如何发展私募股权基金的产业链？／65

110 111 112 为什么说中国的现行法律体系并不适应私募股权投资业发展的要求？具体表现在什么地方？应该如何修改？／66

113 《公司法》的实收资本制有什么缺陷？／67

114 115 116 117 118 读者思考题／67

基金募集和基金投资／68

119 什么是首次募集结束和最后募集结束？／68

120 121 122 能否举例说明亚洲的基金募集的最新情况？他们在投资区域、投资阶段和投资行业有什么不同？什么是区域基金和国别基金？／68

123 124 能否举例说明私募股权基金的有限合伙人一般都是哪些机构？不同性质的基金是否有不同背景的有限合伙人？／74

125 基金管理人如何计算将要募集的新基金的数量？／75

126 127 机构投资者如何投资私募股权基金？与私募股权投资和战略投资有什么不同？／77

130 澳大利亚不同的机构投资者对私募股权基金管理公司募集基金所给的资金承诺额和取用的资金额有什么不同？／78

一次到位？／78

128 129 什么是基金投资过程中的承诺和缴纳？为什么承诺的资金不是78

131 132 133 134 135 什么是基金募集顾问？他们操作基金募集的过程有哪些具体的工作？他们是如何收费的？为什么说他们也是私募股权基金产业链中的重要环节？目前在中国有哪类基金募集的需求？／79

136 中国的创业投资行业的基金募集市场存在哪些问题？／81

137 在中国基金募集的对象（资金供应方）主要有哪些？／82

138 139 140 为什么说基金的基金是私募股权基金募集的重要对象？他们与一般的私募股权基金相比在投资对象和基金募集方面有什么不同？基金的基金与金融机构的基金投资顾问有什么不同？／85

141 142 143 《公司法》的“募集方式”的规定有什么局限？如何通过《证券法》来对“私募条款”进行统一规定？什么是合格投资者？／86

144 《保险法》、《银行法》和《信托法》应该如何修改才能够适应建立中国的私募股权投资法律体系？／87

145 146 147 148 149 读者思考题／88

从私人银行到资产：金聘新生态链／89

150 为什么说中国经济中高储蓄引发的高信贷—高投资—高增长的四高连锁反应隐含着巨大的风险？／89

151 民间投资的发展情况如何？／91

152 153 什么是私人银行业务？中国什么时候对外开放私人银行业务？／92

154 155 为什么外资银行十分看好中国的私人银行业务？他们准备如何开展这—业务？／93

156 为什么国内银行个人金融业务应该发展成私人银行业务？／94

157 为什么说中国的私人银行市场还非常初级？／94

158 国内银行应该如何拓展私人银行业务？／95

159 160 什么是财富管理？与私人银行业务相比有什么特点？／96

161 财富管理的运作机构、流程与内容是什么？／97

162 高盛私人财富管理部是如何运作的？／98

163 财富管理对国外商业银行有什么影响？／99

164 165 什么是资产管理？不同的金融机构在使用“资产管理”概念的时候有什么不同的含义？／99

166 167 国外资产管理机构有哪些？成熟市场中资产管理业务的发展情况如何？／101

168 资产管理行业的产业链包括哪六类市场参与者？／102

171 为什么说产品销售者是资产管理产业链中最重要的环节？／103

169 资产管理人的主要职能是什么？／103

170 产品设计者的主要职责是什么？／103

172 市场看护者的作用是什么？／104

173 什么是投资性的购买者？／105

174 谁是资产所有者？／105

175 我国的资产管理行业产业链存在着什么问题？／105

176 177 178 有哪些基金可以是资产管理人的投资品种？如何区别不同类型的基金？不同基金的收益率如何？／106

179 私募证券投资基金与公募证券投资基金有什么不同？／108

180 181 182 资本市场上的机构投资者有哪些？国外的机构投资者的市场份额发生了什么变化？说明了什么？／108

183 英国保险公司的资产分布是怎么样的？／113

184 美国的养老金投资共同基金的情况是怎么样的？／114

185 什么是间接融资生态链？／114

186 187 188 189 190 读者思考题／115

金融改革与混业经营／116

191 为什么说中国的经济增长既是真实的，也是不真实的？／116

192 193 为什么说中国金融业改革的成败决定了中国经济是否能够继续发展？为什么说金融改革需要远见和整体战略？／117

194 195 196 2006年后中国金融业全部对外资开发将产生什么样的冲击？为什么？如何通过金融业改革备战这种冲击？／118

197 为什么说中国金融业的改革和资本市场的发展应该立足于收益率，而不是单纯强调安全性和流动性？／119

198 199 中国的银行业存在什么问题？如何进行有效的银行业改革？／120

200 为什么银行业纷纷做私募融资和引进国外战略投资者？／123

201 有哪些外资参股了我国哪些商业银行？／124

202 能否举例说明外资参股中国城市商业银行的操作过程是怎么样125

的？／125

203 外资为什么青睐城市商业银行？／126

204 上海银行和南京市商业银行在引进战略投资者以后有什么变化？／127

205 中国人寿保险股份有限公司在美国上市出现的“审计风波”说明了什么？／128

206 保险业的利差损问题要多少时间才有可能解决？／128

207 保险业的资金的运作和投资收益方面存在什么问题？／129

208 今后保险资金运用渠道可以有哪些？／130

209 210 保险业成立资产管理公司有什么积极作用？国外保险公司资金运作模式有哪些？／130

211 212 213 什么是金融机构的资产专用性？具体表现形式有几种？如何理解金融混业经营的有效性？／132

214 国际上金融控股有哪些组织结构模式？／133

215 216 217 中国金融控股公司发展情况怎么样？工商企业集团收购金融企业所形成金融控股公司有什么缺陷？为什么？／134

218 219 为什么说中国理想的金融控股公司模式应该由金融机构作为主体？为什么要对金融控股公司专门立法？／135

220 为什么说允许银行设立基金公司是金融业混业经营趋势的一个重要表现？／136

221 222 223 为什么说台湾的中华开发银行是运作混业经营的成功典范？它的业务包括哪些？它的创业投资基金的回报率怎么样？／137

2258 226 为什么国际上对证券公司有三种不同的称谓：商人银行、投资银行、证券公司？不同地区的不同称谓说明了什么问题？／138

224 美国的硅谷银行债务融资与股权融资相结合的模式对我国的混业经营有什么启发？／138

227 证券公司如何转化为真正的投资银行？／139

228 229 中国金融监管体制的特点是什么？监管体制的变化趋势是什么？／140

230 为什么说中国应该成立统一的金融管理局？／141

231 232 233 234 235 读者思考题／142

金融民善化和金融企业家／143

236 237 对成立和发展民营银行有哪些不同的看法？为什么？／143

238 239 金融监管部门对发展民营银行有什么看法？与学者的看法有什143

么差别？／143

240 241 如何认识民营银行的信用问题？以前的信用社危机说明了什么？／145

242 民营企业进入金融业的目的和国家金融改革的目标如何衔接？／146

243 244 为什么说所有制成分与银行的经营业绩并没有直接的关系？为什么出现了民营银行、股份制银行的“国有银行化”问题？／146

246 为什么说中小银行很难像中小企业那样迅速发展起来？／148

245 为什么说民营银行没有解决对民营企业的融资问题？／148

247 248 为什么说国有银行的市场化比建立新的民营中小银行更重要？金融民营化的核心问题是什么？／149

249 民营企业投资金融业的情况怎么样？／149

250 251 汇丰投资中国金融业的战略布局是怎么样的？它为什么选择了山西信托投资公司作为在信托业的合作伙伴？／151

252 253 为什么说民营资本投资金融业还存在许多变数？为什么需要明确民营金融的远景、使命和策略？／151

254 民营金融的发展需要怎么样的制度保障？／152

255 256 民营金融如何摆脱国有金融的“途径锁定”？为什么说民营企业应该利用发展中国家的“金融制度的比较优势”？／153

257 256 259 为什么说发展民营银行必须有新的业务定位和发展策略？民营金融企业应该如何发挥它们在产权体制、管理机制和竞争能力方面的优势？为什么说金融企业家的产生决定了民营金融的发展空间？／154

260 为什么说中国缺少金融企业家和创业型的金融企业？／155

261 为什么说金融民营化最重要的是金融业民间创业活动这一推动力？／156

262 中国新一代的金融企业家将在什么地方产生？／156

263 为什么说高盛公司与方风雷为代表的资深投资银行家的合作标志着中国金融业信用主体的转型和职业金融家阶层的兴起？／157

264 中国金融混业经营的四个条件是什么？／158

265 发展民营金融混业经营的有效模式的突破口是什么？／159

266 267 为什么说民营金融发展的下一步目标是企业年金公司？民营（集团）企业如何开展企业年金和相关资产管理业务？／159

268 企业年金产业链包括哪些组成部分？／160

269 民营（集团）企业的年金公司在投资管理方面有什么可以创新的？／162

270 271 272 273 274 读者思考题／163

金融业再造：策略和操作／164

275 276 什么是金融机构观和功能观的理论？机构观如何阻碍了中国金融业的发展？／164

277 资本市场的四个子系统和四大金融业的相互关系是什么？／164

278 279 金融集团可以具备哪些功能模块以达到有效的混业经营？各个功能部门是如何相互促进的？／165

280 社保基金海外投资如何选择资产管理公司？／167

281 282 保险外汇资金境外运用将是如何操作的？监管当局将如何监管？／168

283 284 国外的养老基金或年金公司的资产管理包括哪些品种？有哪些基金管理人管理这些资产品种？／169

285 国外养老基金或年金公司的各种资产管理品种的比例占总资产的比例各是多少？／170

286 为什么说中国的创业投资行业到了重新洗牌的时候？／172

287 288 289 为什么要成立“创业投资管理公司的基金”？它的投资对象和业务范围是什么？它的基金运作可以分哪三个阶段？／172

290 国外的政府资金如何作为基金的基金投资到创业投资基金上来推动创业投资基金行业的发展？／174

291 292 中国发展的政府的基金的基金有什么意义和作用？有什么成功的案例？／175

293 294 295 为什么要成立中外合作的基金的基金？它的产业链包括哪些组成部分？各部分如何打通的？／177

296 在资金层面、基金管理公司层面、企业层面、投资组合层面，成立中外合作的基金的基金的意义各是什么？／178

297 298 299 读者思考题／179

附录180

300 私募股权基金与证券投资基金有什么差别？／180