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第1部分　债券的收益率和敏感性1

第1章　债券收益率和定价1

1.1　到期收益率1

1.1.1　概念和公式1

1.1.2　在Excel中计算债券收益率2

1.1.3　有效收益率和连续复合收益率6

1.2　零息率7

1.2.1　概念和计算方法7

1.2.2　用Excel计算零息率9

1.2.3　用VBA程序计算零息率13

1.3　远期利率16

1.4　债券定价18

1.4.1　用Excel函数定价债券18

1.4.2　计算债券的全价19

1.4.3　用零息率给债券定价22

1.4.4　用自定义函数给债券定价22

参考书目24

第2章　债券的利率敏感性及其尺度25

2.1　影响债券价格利率敏感性的两个因素25

2.2　用Excel分析债券的利率敏感性26

2.2.1　债券期限对债券利率敏感性的影响26

2.2.2　债券付息速度对债券利率敏感性的影响28

2.3　债券的久期和凸性31

2.3.1　久期31

2.3.2　凸性33

2.4　在Excel中构建久期和凸性模型35

2.5　在Excel中构建债券价格敏感性模型38

2.6　用VBA编写久期和凸性的用户自定义函数41

参考书目44

第2部分　组合管理45

第3章　组合的回报和风险45

3.1　单项资产的预期回报和风险46

3.2　组合的预期回报和风险48

3.2.1　组合的分散化效应48

3.2.2　两资产组合的预期回报和方差49

3.2.3　有多种资产的组合的预期回报和方差51

3.3　两资产组合的Excel模型52

3.4　多资产组合的Excel模型55

3.5　在Excel中用矩阵乘法计算协方差矩阵59

3.6　用VBA过程计算组合预期回报和风险的VBA60

3.6.1　计算资产回报的Sub过程“AssetsReturn”61

3.6.2　计算方差协方差的Sub过程“VarCovarMatrix”62

3.6.3　计算方差协方差的Sub过程“CovarMatrixbyPrices”63

3.6.4　计算方差协方差的函数“CovarMatrix（Returns）”65

3.6.5　计算方差协方差的函数“CovMatrixbyPrices（Prices）”65

3.6.6　直接计算组合预期回报和风险的函数“COVandSTDandER（Prices，W）”66

参考书目68

第4章　组合优化模型69

4.1　有效前沿及其数学解释69

4.1.1　将约束代入目标函数求解有效组合69

4.1.2　使用Huang Chi-Fu模型求解有效组合71

4.1.3　包含无风险资产的组合和资本市场线CML72

4.1.4　凹规划中的有效组合求解法74

4.2　用公式计算有效组合和有效前沿74

4.2.1　给定风险下求解有效前沿74

4.2.2　给定期望回报下求解有效前沿79

4.3　用Excel的“规划求解”计算有效组合和有效前沿81

4.3.1　使用Excel的“规划求解”发现有效组合81

4.3.2　借助连续调用“规划求解”的VBA过程生成有效前沿83

4.4　不可卖空条件下的有效组合和有效前沿88

附录4A　组合方差对组合资产权重的一阶偏导数92

参考书目93

第5章　资本资产定价模型94

5.1　单指数模型94

5.2　证券市场线96

5.3　用一元回归分析估计股票回报的系统风险97

5.4　用“LINEST”函数构建股票回报的回归分析模型101

5.5　用Excel构建证券市场线模型107

参考书目110

第6章　在险价值111

6.1　在险价值的概念和计算方法111

6.1.1　在险价值的概念111

6.1.2　计算在险价值的方法113

6.1.3　预期亏损（条件VaR）116

6.2　在险价值分解116

6.3　用Excel估计单个资产的VaR118

6.4　用Excel估计组合分析的VaR122

6.4.1　方差协方差模型122

6.4.2　单指数模型123

6.5　用Excel估计组合模拟的VaR125

6.5.1　历史模拟法125

6.5.2　蒙特卡罗模拟法127

6.6　用Excel构建VaR分解模型129

6.7　回测130

6.7.1　二项式检验131

6.7.2　Z检验133

6.7.3　似然比（LR）检验134

6.8　用Excel回测VaR135

参考书目139

第3部分　期权定价141

第7章　二项式期权定价模型141

7.1　期权及其价值决定因素141

7.2　期权定价一般方法145

7.2.1　股票价格的二项随机游走145

7.2.2　风险中性概率147

7.2.3　期权定价的一般步骤148

7.3　期权定价的复制组合法150

7.4　期权定价的风险中性法153

7.4.1　CRR模型153

7.4.2　JR模型156

7.5　股票价格的二项分布与对数正态分布158

附录7A　对数正态分布161

参考书目162

第8章　用Excel构建二项式期权定价模型163

8.1　用Excel构建复制组合期权定价模型163

8.2　用Excel构建风险中性期权定价模型166

8.3　用VBA程序构建二项式期权价格模型169

8.4　用VBA程序构建复杂的二项树172

8.4.1　生成带公式二项树的VBA代码172

8.4.2　生成对称二项树的VBA代码174

参考书目180

第9章　布朗运动和伊藤公式181

9.1　导言181

9.2　布朗运动181

9.2.1　随机游走182

9.2.2　作为随机游走极限的布朗运动184

9.2.3　二次变差185

9.2.4　用Excel构造随机游走和布朗运动187

9.3　伊藤过程和伊藤积分191

9.4　伊藤公式193

9.5　股票价格过程195

参考书目200

第10章　布莱克-斯科尔斯模型201

10.1　布莱克-斯科尔斯方程201

10.2　布莱克-斯科尔斯公式203

10.3　布莱克-斯科尔斯公式推导205

10.4　希腊字母207

10.5　暗含的波动性212

10.6　期权定价的蒙特卡罗方法215

参考书目226

附录227

附录A　Excel简介227

A.1　Excel设置227

A.2　Excel的重要函数及其应用示例230

附录B　VBA简介236

B.1　VBA和VBE236

B.2　VBA过程237

B.3　VBA的变量类型和运算符239

B.4　VBA的语句241

B.5　VBA语句的构件243

B.6　VBA过程的调试244