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第一章 场外股权交易市场概况1

一、场外股权交易市场的相关背景3

（一）场外股权交易市场概述3

（二）建立场外股权交易市场的必要性3

（三）场外股权交易市场与多层次资本市场的关系5

二、我国场外股权交易市场的起源与发展历史6

（一）我国场外股权交易市场的起源7

（二）我国场外股权交易市场的发展历史7

三、我国场外股权交易市场的现状8

（一）我国四板市场的建立情况8

（二）我国四板市场的整体概况9

（三）我国四板市场的挂牌企业数量10

四、场外股权交易市场与多层次资本市场13

（一）多层次资本市场概述13

（二）建立场外股权交易市场的原因15

（三）主板（中小板）、创业板与新三板的上市限制条件一览15

五、海外场外股权交易市场的发展状况18

（一）美国场外股权交易市场概况19

（二）英国场外股权交易市场概况20

第二章 场外股权交易市场的特点23

一、场外股权交易市场的特点25

（一）挂牌标准低，更适合中小企业25

（二）融资成本低，融资程序便捷26

（三）采用做市商的报价制度26

（四）监管要求低27

（五）投资风险大28

二、中小企业如何选择合适的场外股权交易市场28

（一）看场外股权交易市场的生命力29

（二）看场外股权交易市场的融资能力29

（三）看场外股权交易市场的流动性30

（四）看场外股权交易市场的退出渠道30

（五）看对后续资本运作的影响31

（六）看挂牌企业的业绩增长情况31

第三章 四板和新三板的区别33

一、挂牌公司基本条件的区别35

（一）所属区域35

（二）存续年限35

（三）持续经营能力36

（四）治理结构36

（五）股权要求36

二、挂牌程序的区别38

（一）推荐机构38

（二）审批机关38

三、投资者标准的区别39

（一）机构投资者39

（二）个人投资者40

四、交易规则的区别41

第四章 美国场外股权交易市场详解45

一、美国多层次资本市场结构和场外股权交易市场47

（一）美国多层次资本市场体系的构成情况47

（二）美国场外交易市场的结构48

（三）美国场外交易市场的交易制度50

（四）美国场外交易市场的监管52

二、美国OTC市场的特点54

（一）美国OTC市场是有组织的全国性场外市场54

（二）美国OTC市场是证券做市商为主体的市场54

（三）美国OTC市场之间以及与主板之间有明确的转板机制55

（四）美国OTC市场的发展离不开政府的正确引导55

三、美国OTC市场的发展路径和分层现状56

（一）美国OTC市场的发展路径56

（二）美国OTC市场的分层现状56

四、粉单市场、场外柜台交易系统、私募市场、纳斯达克市场的对比58

（一）上市范围58

（二）监管机构59

（三）信息披露60

（四）准入条件60

（五）交易制度61

五、美国场外股权交易市场的监管制度61

（一）确定的报价62

（二）最低报价数量62

（三）客户指令的最优执行63

（四）客户限价指令的保护63

（五）实时交易报告63

（六）报价信息的记录64

（七）指令审查跟踪系统（OATS）64

（八）空头头寸的披露64

第五章 我国各地股权交易市场的特点及运营模式65

一、北京股权交易中心的特点及运营模式67

（一）北京股权交易中心的主要职能67

（二）北京股权交易中心的平台特点68

（三）企业在北京股权交易中心挂牌的条件与流程68

（四）北京股权交易中心的开户条件和流程71

（五）北京股权交易中心私募债备案流程73

（六）北京股权交易中心会员管理规则（试行）75

二、天津股权交易所的特点及运营模式82

（一）天津股权交易所的市场定位83

（二）天津股权交易所的交易制度83

（三）天津股权交易所挂牌的企业范围与条件83

（四）天津股权交易所发行私募债的相关事项86

（五）天津股权交易所的相关服务机构89

三、上海股权托管交易中心的特点及相关规则96

（一）上海股权托管交易中心的设立与经营现状96

（二）上海股权托管交易中心非上市股份有限公司挂牌业务规则97

（三）上海股权托管交易中心挂牌公司股份转让规则102

（四）上海股权托管交易中心挂牌公司股份转让监管规则110

（五）上海股权托管交易中心挂牌公司信息披露规则114

（六）上海股权托管交易中心非上市股份有限公司挂牌与挂牌公司定向增资审核规则123

（七）上海股权托管交易中心会员管理规则131

四、上海股权托管交易中心Q板、E板的挂牌条件与流程138

（一）上海股权托管交易中心Q板的挂牌条件138

（二）上海股权托管交易中心Q板的挂牌流程139

（三）上海股权托管交易中心E板的挂牌条件140

（四）上海股权托管交易中心E板的挂牌流程140

五、前海股权交易中心的特点及运营模式142

（一）前海股权交易中心的特点143

（二）前海股权交易中心的挂牌条件145

（三）前海股权交易中心适合挂牌的企业146

（四）前海股权交易中心的挂牌流程147

（五）前海股权交易中心挂牌公司进行定向增发的条件148

（六）前海股权交易中心的交易品种和交易方式149

（七）前海股权交易中心的股权质押贷业务149

六、齐鲁股权交易中心的特点及运营模式151

（一）齐鲁股权交易中心的市场定位151

（二）企业在齐鲁股权交易中心挂牌的条件和流程153

（三）企业在齐鲁股权交易中心发行私募债的相关事项156

（四）齐鲁股权交易中心挂牌公司的监管和管理办法164

七、浙江股权交易中心的特点及运营模式172

（一）浙江股权交易中心概况172

（二）浙江股权交易中心融资挂牌业务规则173

（三）浙江股权交易中心挂牌企业信息披露规则180

（四）浙江股权交易中心登记结算业务规则188

（五）浙江股权交易中心私募债业务管理暂行办法193

（六）浙江股权交易中心定向增资业务规则（试行）203

第六章 我国场外股权交易市场存在的问题及发展方向211

一、我国场外股权交易市场存在的问题213

（一）法律地位模糊，缺少健全的法律规范和监管制度213

（二）协商交易和集合竞价交易制度不合理214

（三）市场参与者水平有限，阻碍市场发展214

（四）融资和再融资功能缺失215

（五）不同层次的资本市场间缺少合适的转板机制215

二、我国场外股权交易市场的发展方向215

（一）明确场外交易市场的定位216

（二）制定统一的市场准入制度216

（三）加强监管，建立健全监管制度217

（四）建立融资和再融资制度217

（五）建立做市商制度218

（六）建立转板机制218