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第一部分 国际金融市场运行的宏观环境一、2007年发达经济体产出增长放缓，新兴市场和发展中经济体产出保持快速增长1

（一）美国和加拿大经济增长放缓1

（二）欧元区经济增长略有放缓，英国经济仍保持较快增长2

（三）日本经济复苏进程受阻2

（四）新兴市场及其他发展中经济体产出保持快速增长2

一、2007年主要中央银行不同程度地放松了货币政策，流动性注入在一定程度上缓解了市场流动性压力4

（一）主要经济体中央银行不同程度地放松了货币政策4

（二）流动性注入在一定程度上缓解了市场流动性压力6

三、国际贸易增速趋缓6

四、全球外国直接投资达到创纪录水平8

五、非经济因素也影响了国际金融市场9

（一）地缘政治和恐怖主义对原油价格、黄金价格和汇率有较大影响9

（二）全球气候变暖对国际金融市场的影响逐步显现9

第二部分 国际金融市场运行状况一、2007年国际金融市场交易量和格局10

（一）英国（伦敦）在全球外汇交易中的领先地位进一步增强，全球外汇市场成交量大幅上升10

（二）英国是跨国借贷业务的集中地，国际货币市场规模继续扩张12

（三）美国、欧元区、日本、英国在全球债券市场占据绝大多数份额，国际债券未清偿余额增长较快12

（四）美国、日本和欧元区股票市场规模依旧保持全球领先地位，中国内地股票市场规模增长较快13

（五）伦敦、纽约分别是世界黄金现货、期货交易中心，全球黄金交易清算金额继续增长14

（六）纽约、芝加哥、伦敦保持在商品期货交易方面的领先地位，全球商品期货成交量继续大幅增长14

一、2007年国际金融市场价格走势16

（一）美元对欧元及英镑贬值，对日元先升后贬16

（二）美元短期利率下降，欧元、英镑、日元短期利率继续上升17

（三）主要国家的中长期国债收益率先升后降17

（四）主要股指波动较大，在宽幅振荡中上涨18

（五）国际黄金价格大幅上涨，创历史新高19

（六）主要商品期货价格大幅上涨19

三、2007年国际金融市场值得关注的问题21

（一）美国次级抵押贷款市场危机引发国际金融市场动荡21

（二）日元利差交易加剧日元走弱，而其大规模平仓增大市场波动25

（三）原油、大宗原材料、农产品等价格上涨增大全球性通货膨胀压力26

（四）近年来对冲基金快速发展，成为国际金融市场的重要参与力量27

四、金融市场后台支持系统的整合趋势31

（一）全球主要金融市场后台支持系统出现明显整合趋势31

（二）后台支持系统整合有利于金融市场的长远发展32

第三部分 中国金融市场与国际金融市场的联系一、国际收支总量扩大是中国金融市场发展和开放的体现35

（一）国际收支规模是经济开放程度的具体体现，也与金融市场的发展和开放有着不可分割的联系35

（二）2007年上半年，中国国际收支规模持续增长，国际收支继续保持“双顺差”格局35

（三）2007年上半年，国际收支各项目呈现不同特点36

二、外资对中国金融市场的参与进一步加大36

（一）合格境外机构投资者（QFⅡ）投资规模进一步扩大36

（二）银行业对外开放进一步深化，外资银行法人化改制进展顺利36

（三）外资证券类机构新设较多，外资参股证券公司的条件进一步放宽，境外证券交易所开始设立驻华代表机构37

（四）外资对保险市场的参与程度进一步提高38

（五）外资并购境内企业比较活跃38

（六）外资对黄金市场、期货市场、外汇市场和货币市场的参与程度不断提高38

三、中资金融机构以更加多样化的形式参与国际金融市场，参与力度加大40

（一）中资金融机构境外经营和投资取得显著进展　40

（二）中资企业以股权形式融资规模回落，但登记外债余额增长较快　42

（三）2007年中国外汇储备增加较多，中国正积极探索拓展外汇储备投资渠道　43

（四）社会保障基金境外投资取得了较好收益　43

四、中国金融市场继续融入国际金融市场44

（一）中国债券、股票、黄金、期货等市场规模的全球占比有所上升44

（二）中国金融市场与国际金融市场价格走势的关联性有所增强　45

（三）中国金融市场借鉴国际经验加快创新　47

五、进一步提升中国金融市场的对外服务能力，积极稳妥地推进中国金融市场对外开放　47

（一）加强中国金融市场基础设施建设，进一步提高中国金融市场的效率，增强中国金融市场的联通性和安全性48

（二）优化中国金融市场参与者结构，适当扩大境外对中国金融市场的参与规模，提高中国金融市场对外开放的质量49

（三）进一步加强国际监管合作，积极创造条件推动中资金融机构和机构投资者参与国际市场49

（四）积极稳妥地推进中国资本项目有序开放，为中国金融市场进一步对外开放创造条件49

附录：2007年国际金融市场大事记51

专栏专栏1.1 主要国际金融中心对周边地区的影响3

专栏1.2 中央银行就货币政策与公众的沟通5

专栏1.3 亚洲金融危机十年回顾7

专栏2.1 国际金融中心之间的竞争与合作15

专栏2.2 国际金融市场参与者结构20

专栏2.3 主权财富基金24

专栏2.4 近年来全球私人权益基金的发展29

专栏3.1 挪威中央银行在上海设立代表处39

专栏3.2 中资金融机构境外并购（或投资参股）新进展41

专栏3.3 中国投资有限责任公司43

专栏3.4　境内外人民币衍生品市场的相互影响46

专栏3.5 国际金融资讯服务市场与新华08系统48

表表2.1 外汇市场交易币种结构11

表2.2 国际债券未清偿余额币种结构13

表3.1 2007年中资金融机构境外并购（或投资参股）情况41

图图2.1 全球债券市场国内债券余额结构114

图2.2 全球债券市场国际债券余额结构114

图2.3 全球证券交易所股票市值结构114

图2.4 全球证券交易所股票成交金额占比114

图2.5　欧元汇率　115

图2.6　日元汇率115

图2.7　英镑汇率115

图2.8 1年期人民币无本金交割远期115

图2.9 主要货币3个月期伦敦同业拆借利率116

图2.10　主要国家的10年期国债收益率116

图2.11　美国三大股指116

图2.12　欧洲主要股指116

图2.13　日本日经225股指117

图2.14　香港恒生股指117

图2.15　伦敦黄金价格117

图2.16　国际原油期货价格117

图2.17　伦敦期铜、期铝价格118

图2.18　橡胶期货价格118

图3.1 2006年和2007年国际国内黄金价差118

图3.2 中国银行间市场、无本金交割远期和芝加哥商业交易所人民币3个月期价118