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第一章 价值、代理问题与理财目标1

1.1引言3

1.2价值与财富4

1.3所有者、管理者与其他利益相关者6

1.4企业目标9

1.5股东财富最大化11

1.6利益相关者方法12

1.7相关历史背景13

1.8沃达丰/曼内斯曼公司案例15

1.9 2000-3：股市暴跌与公司丑闻16

1.10财务的焦点——三大问题17

参考文献与推荐书目19

问题与微型案例分析20

自我测试答案25

案例分析：吉百利史威士股份有限公司25

第二章 股东价值的含义29

2.1引言30

2.2成功的试金石——追求股东价值31

2.3 NPV的含义33

2.4价值决定的两个主要因素35

2.5有效市场假说（EMH）39

2.6价值最大化的内部约束——代理问题50

2.7警言54

2.8小结55

参考文献与推荐书目55

问题与微型案例分析56

有效市场假说测试59

自我测试答案61

第三章 价值创造的战略管理63

3.1引言64

3.2战略层次65

3.3核心竞争力66

3.4核心竞争力如何增加企业价值72

3.5作为战略基础的核心竞争力74

3.6撤资——核心竞争力的回归75

3.7选择能够利用核心竞争力的市场78

3.8保护竞争优势82

3.9战略管理重要观点综述88

3.10小结90

参考文献与推荐书目90

问题与微型案例分析91

自我测试答案96

案例分析：Quaker的经历97

第四章 项目评估一：基本方法103

4.1引言105

4.2战略的作用106

4.3投资评估的要素108

4.4非折现方法112

4.5折现方法/折现现金流量（DCF）116

4.6应用案例123

4.7 DCF方法存在的问题126

4.8方法的评估128

4.9小结129

参考文献与推荐书目130

问题与微型案例分析130

自我测试答案134

第五章 项目评估二：需小心处理的问题137

5.1引言138

5.2在项目评估中对于通货膨胀的考虑138

5.3在DCF方法中对于税收的考虑143

5.4项目评估中的风险与不确定性147

5.5期望NPV与概率149

5.6敏感性分析153

5.7应用案例：波曼股份有限公司154

5.8敏感性分析的局限性156

5.9预防项目风险157

5.10小结158

参考文献与推荐书目158

问题与微型案例分析159

自我测试答案163

案例分析：处女岛西海岸铁路项目165

第六章 所有者要求的报酬率171

6.1 引言172

6.2股利估价模型（DVM）174

6.3资本资产定价模型（CAPM）177

6.4跨国多元化经营180

6.5单一证券的风险182

6.6 CAPM的核心：证券市场线（SML）188

6.7应用——要求报酬率的确定190

6.8按照新项目的不同风险调整β值192

6.9应用案例194

6.10实际中的股票收益196

6.11小结198

参考文献与推荐书目198

问题与微型案例分析199

自我测试答案201

第七章 营运资本管理203

7.1引言204

7.2什么是营运资本204

7.3现金投资206

7.4存货投资212

7.5应收账款投资216

7.6应付账款“投资”221

7.7现金周转期222

7.8合而为一——战略性营运资本管理226

7.9交易过度233

7.10应用案例235

7.11小结238

参考文献与推荐书目239

问题与微型案例分析239

自我测试答案248

案例分析：索迪斯股份有限公司——钻探金矿249

第八章 长期融资253

8.1引言254

8.2战略问题255

8.3权益融资257

8.4借款262

8.5借款与杠杆作用264

8.6长期债务的类型268

8.7 混合型融资272

8.8应用案例277

8.9小结284

参考文献与推荐书目284

问题与微型案例分析284

附录291

自我测试答案292

第九章 要求的投资报酬率295

9.1引言296

9.2债务成本296

9.3权益与债务组合时的要求报酬率300

9.4应用案例304

9.5杠杆与公司价值308

9.6是否存在最优杠杆率310

9.7实际上哪些因素会影响借款决策313

9.8小结314

参考文献与推荐书目315

问题315

自我测试答案318

第十章 如何评估公司价值321

10.1引言322

10.2上市公司的价值323

10.3非上市公司的价值评估326

10.4净资产价值法327

10.5市盈率法330

10.6 折现现金流量法333

10.7价值驱动因素——股东价值分析的使用336

10.8应用案例1： Bafa股份有限公司——无杠杆情形339

10.9应用案例2： Bafa股份有限公司——有杠杆情形342

10.10小结346

参考文献与推荐书目347

问题与微型案例分析347

自我测试答案352

案例分析：Easy Jet股份有限公司354

第十一章 所有者的价值回报365

11.1引言366

11.2股利政策理论：概述367

11.3股利无关论368

11.4对于股利无关论的评价：另一种观点372

11.5现金股利的替代品375

11.6个人税收378

11.7股利政策：关键决定因素379

11.8现金盈余的处理：特殊股利与股票赎回381

11.9小结383

参考文献与推荐书目384

问题与微型案例分析384

自我测试答案389

第十二章 风险管理391

12.1引言392

12.2有效的风险管理392

12.3风险是什么，如何对其进行管理393

12.4综合风险管理（IRM）395

12.5风险管理如何增加企业价值398

12.6信息传递的重要性400

12.7汇率风险与利率风险401

12.8汇率风险管理404

12.9利率风险管理408

12.10保值技术的选用409

12.11对未来的管理410

12.12小结411

参考文献与推荐书目412

微型案例分析413

自我测试答案417

第十三章 绩效评估419

13.1 引言420

13.2基于利润的绩效评估方法中存在的问题420

13.3价值——行动五角模型424

13.4股东价值分析427

13.5价值创造的度量429

13.6实际中如何测量EVA：南非酿酒有限公司432

13.7 EVA的优点433

13.8 EVA面临的挑战435

13.9 EVA存在的一些问题437

13.10更广泛的角度：平衡计分卡438

13.11小结440

参考文献与推荐书目440

问题与微型案例分析441

自我测试答案444

案例分析：荷兰皇家航空公司444

附录467

词汇表与术语473