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0　导论1

0.1　问题的提出1

0.2　本书的研究思路、结构与主要观点3

0.3　研究的方法9

0.4　有待进一步研究的问题10

1　中国证券市场几种现象的实证描述11

1.1　基金投资策略与持股集中度分析11

1.1.1 证券投资基金及其在中国的发展历程11

1.1.2 基金投资策略、绩效与市场效率18

1.1.3 基金组合投资集中度的分析29

1.2　股票价格波动过程中的“齐涨齐跌”44

1.3　中国证券市场反应不足与过度反应50

1.3.1 中国证券市场过度反应与反应不足的实证分析50

1.3.2 中国与美国证券市场中过度反应和反应不足的比较53

1.3.3　基本结论54

2　新古典经济学传统理论框架的投资者行为56

2.1　确定性情况下的投资者行为56

2.2　不确定性情况下的投资者行为57

2.3　基本的资产定价模型65

2.3.1 资本资产定价模型（CAPM）66

2.3.2　套利定价模型（APT）68

2.4　动态的资本资产定价模型（ICAPM）70

2.4.1　基本假定70

2.4.2　证券价格和收益率的动态形式71

2.4.3　偏好结构与动态预算方程73

2.4.4　证券的需求函数74

2.4.5　跨期资本资产定价模型75

2.5　新古典投资者行为理论的应用76

2.5.1 技术分析方法77

2.5.2　基本分析方法83

2.5.3　新古典投资策略85

2.5.4 资产分配87

2.5.5 “二八现象”的新古典解释92

3　行为金融理论中的投资者行为95

3.1　概述96

3.2　非标准偏好下的投资者行为97

3.2.1 展望理论97

3.2.2　信念100

3.3　套利行为的局限性与风险109

3.3.1　基本面风险109

3.3.2　噪声交易者风险110

3.3.3　执行成本111

3.3.4　模型风险111

3.4　几种典型的行为金融理论模型评介113

3.4.1 噪音交易者模型（DSSW）113

3.4.2　投资者心态模型115

3.4.3　统一理论（HS）120

3.4.4 行为资产定价模型（BAPM）122

3.4.5　行为资产组合理论124

3.5　行为金融理论在证券市场中的应用126

3.5.1 证券市场之谜126

3.5.2　对反应不足与过度反应的行为金融理论解释139

3.5.3　行为金融学对市场的预测141

3.5.4　基于行为金融理论的投资策略142

4　投资者行为的一般理论框架147

4.1　新古典投资者行为理论与行为金融理论的比较147

4.1.1　假设前提的差异147

4.1.2　基本观点（或结论）的差异150

4.1.3 主要研究方法的差异154

4.1.4　两者的共同点155

4.2　新古典和行为金融理论解释力的不足与根本问题155

4.2.1 新古典经济学理论对投资者行为解释的不足和根本问题155

4.2.2　行为金融理论对投资者行为解释的不足和根本问题157

4.3　新制度经济学意义上的修正与结论160

4.4　投资者行为的一般理论框架165

5　中国转轨时期证券市场具体约束条件分析171

5.1 中国证券市场发展变迁的历史简述171

5.1.1 中国证券市场生成的经济环境171

5.1.2 早期的股票发行与交易175

5.1.3 统一证券市场中的制度设计与演变178

5.2　中国证券市场的约束条件考察198

5.2.1 第一类约束条件的考察198

5.2.2　第二类约束条件的考察201

5.2.3　第三类约束条件的考察206

5.3　中国约束条件的改进路径215

5.3.1 第一类约束条件的改进路径215

5.3.2 第二类约束条件的改进路径216

5.3.3 第三类约束条件的改进路径217

6　中国证券市场几种现象的经济解释219

6.1　股票价格“齐涨齐跌”的经济解释219

6.2　过度反应与反应不足程度差异的经济解释223

6.2.1 对过度反应与反应不足的重新定义223

6.2.2　对该现象程度差异的理论解释224

6.3　对基金组合投资集中度的经济解释229

结语235

参考文献236

后记244