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第1章 金融市场与投资环境1

1.1 投资和投资管理概述2

1.1.1 投资与投资的适宜性2

1.1.2 投资管理的过程2

1.1.3 生命周期与投资目标3

1.1.4 经济周期与投资管理3

1.1.5 投资的风险与收益4

1.2 投资工具概览4

1.2.1 现金及现金等价物5

1.2.2 固定收益投资工具5

1.2.3 股权投资工具6

1.2.4 基金投资工具6

1.2.5 期货7

1.2.6 外汇投资工具8

1.2.7 房地产8

1.2.8 实物及其他投资工具8

1.3 金融及金融系统概述8

1.3.1 金融三大理论支柱8

1.3.2 什么是金融系统9

1.3.3 宏观经济中的资金流动9

1.3.4 金融系统三大核心机构9

1.3.5 金融系统的功能10

案例1.1 开设一家公司面临的风险10

案例1.2 企业年金出售中的逆向选择13

1.4 金融市场的价格14

1.4.1 利率14

1.4.2 汇率14

1.4.3 股票价格指数15

1.5 投资信息15

1.5.1 信息渠道15

1.5.2 上市公司提供的信息16

习题16

第2章 投资理论18

2.1 单一资产收益与风险18

2.1.1 收益的类型与测定18

2.1.2 风险的类型与测定21

2.2 资产组合理论23

2.2.1 资产组合的收益与风险23

案例2.1 两种证券构造的资产组合的收益与风险23

2.2.2 效用函数及应用25

2.2.3 有效集与投资者的选择30

2.2.4 风险资产与无风险资产的配置33

案例2.2 两个风险资产和一个无风险资产的最优投资组合35

案例2.3 长者的投资组合37

2.3 资本资产定价模型37

2.3.1 资本资产定价模型和证券市场线37

2.3.2 α系数39

2.3.3 市场模型对风险的分解40

2.3.4 投资分散化的解释40

2.3.5 CAPM的局限性40

2.4 套利定价理论41

2.4.1 套利的概念及基本形式41

2.4.2 无风险套利的定价机理42

2.4.3 套利投资组合42

2.4.4 套利定价理论42

2.4.5 套利定价模型检验44

2.4.6 APT与CAPM的比较44

2.4.7 套利定价理论的应用45

2.5 市场有效性46

2.5.1 市场有效性的定义与分类46

2.5.2 投资策略与市场有效性47

2.5.3 异象48

2.5.4 市场有效性的实证检验49

案例2.4 市场有效性与意外事件的影响49

习题50

附录2.A 风险的价格与效用函数的保费51

附录2.B 最小方差资产组合的推导52

附录2.C 资本资产定价模型的推导52

第3章 债券市场和债券投资54

3.1 债券的基本要素与债券市场54

3.1.1 债券的概念及要素54

3.1.2 我国的债券市场57

3.2 债券收益率与债券定价59

3.2.1 贴现率与到期收益率59

3.2.2 债券定价模型60

3.2.3 影响债券定价的因素62

案例3.1 市场利率变化对不同债券定价的影响65

3.2.4 债券的当期收益率、赎回收益率与持有期收益率65

3.2.5 债券违约风险及信用评级67

3.3 利率的期限结构68

3.3.1 零息债券的收益率曲线68

3.3.2 利率期限结构与收益率曲线69

3.3.3 确定的利率期限结构69

3.3.4 利率的不确定性与远期利率71

案例3.2 利率不确定性对投资决策的影响72

3.3.5 利率期限结构理论73

3.4 利率风险与久期76

3.4.1 久期76

3.4.2 修正久期78

3.4.3 久期法则79

3.4.4 久期免疫原理80

案例3.3 久期免疫原理的应用81

3.4.5 利率风险与凸性81

3.5 债券的投资管理83

3.5.1 债券投资管理的含义与种类83

3.5.2 消极的债券管理83

3.5.3 积极的债券管理86

案例3.4 或有免疫策略的应用86

案例3.5 某债券基金的投资策略简介88

习题89

附录3.A 债券价格对利率敏感性的实例90

附录3.B 久期法则的证明及实例92

第4章 股票与基金97

4.1 股票定价97

4.1.1 公司估值的基础97

4.1.2 现金流贴现模型98

案例4.1 增长机会对股票定价的影响102

4.1.3 相对估值模型106

案例4.2 用比较估值法确定公司价值110

4.2 股票分析方法111

4.2.1 基本面分析111

案例4.3 公司财务指标的计算与评价119

案例4.4 运用杜邦分析法分析公司财务状况121

4.2.2 技术分析123

4.3 基金124

4.3.1 基金概述124

4.3.2 货币市场基金126

4.3.3 LOF投资127

4.3.4 ETF投资127

4.3.5 私募基金128

4.3.6 风险投资基金129

案例4.5 风险投资经典案例——软银投资阿里巴巴130

习题131

附录4.A 固定增长红利贴现模型的公式证明133

附录4.B 公式g=ROE×b的证明134

第5章 远期与期货135

5.1 远期与期货概述135

5.1.1 远期合约135

5.1.2 期货合约136

5.2 期货交易的策略138

5.2.1 套期保值138

案例5.1 套期保值的盈亏计算139

5.2.2 套利140

5.2.3 投机141

5.3 基差142

5.4 期货定价原理143

5.4.1 期货价格的形成过程143

5.4.2 期货价格与远期价格的关系144

5.4.3 定价模型的基本假设144

5.4.4 金融期货的价格144

5.4.5 商品期货的价格146

5.5 主要的期货品种147

5.5.1 利率期货147

案例5.2 利率期货的套期保值148

5.5.2 外汇期货148

案例5.3 外汇期货的套期保值150

5.5.3 黄金期货151

5.5.4 股票指数期货153

案例5.4 股指期货的套期保值154

案例5.5 沪深300指数期货合约154

习题156

第6章 期权分析与投资158

6.1 期权基础158

6.1.1 期权的分类159

6.1.2 期权到期时的价值159

6.1.3 欧式看涨期权和看跌期权的平价关系161

6.1.4 看涨期权的上下限163

6.1.5 影响期权价格的5＋1个因素165

6.1.6 股票期权的报价166

6.2 期权交易策略167

6.2.1 期权的保值应用167

6.2.2 期权的增值作用169

6.2.3 合成期权171

6.2.4 价差期权174

6.3 期权定价176

6.3.1 二叉树定价模型176

6.3.2 Black-Scholes期权定价模型179

6.3.3 套期保值率与期权弹性182

案例6.1 利用隐含波动率套利184

6.3.4 对投资组合保险185

案例6.2 为复制保护性看跌期权采取的策略185

6.4 我国类似期权的证券186

6.4.1 认股权证187

6.4.2 含权债券187

6.4.3 可转换债券187

案例6.3 可转换债券的价值构成189

6.4.4 可赎回债券190

6.4.5 可回售债券191

6.4.6 结构性产品:高息票据和保本票据191

案例6.4 看涨高息票据的定价实例192

案例6.5 保本票据的定价实例194

习题195

习题答案197

参考文献200

后记201