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第1章 人民币国际化指数1

1.1 人民币国际化指数定义及编制1

1.1.1 人民币国际化1

1.1.2 人民币国际化指数2

1.1.3 人民币国际化指数的构建原则2

1.1.4 人民币国际化指数指标体系4

1.1.5 人民币国际化指数计算方法及其经济含义6

1.2 人民币国际化指数及变动原因6

1.2.1 人民币国际化指数现状6

1.2.2 推动RII走强的四大原因7

1.3 人民币国际化指数变动的结构分析10

1.3.1 人民币国际贸易计价结算占比迅猛增长10

1.3.2 人民币国际金融计价结算功能强化13

1.3.3 人民币外汇储备功能继续扩大21

1.4 主要货币的国际化指数比较22

第2章 人民币国际化现状26

2.1 跨境贸易人民币结算26

2.2 人民币直接投资28

2.2.1 人民币境外直接投资28

2.2.2 人民币外商直接投资30

2.3 人民币证券投资31

2.3.1 国际债券和票据市场31

2.3.2 股票市场33

2.3.3 衍生产品市场35

2.3.4 RQFII扩大为全部境外机构39

2.4 人民币境外信贷市场40

2.4.1 境内金融机构人民币境外贷款40

2.4.2 离岸市场人民币贷款41

2.5 全球外汇储备中的人民币45

2.5.1 人民币进入更多国家的官方储备45

2.5.2 国际储备多元化新趋势47

2.6 人民币外汇及离岸市场49

2.6.1 人民币外汇市场49

2.6.2 人民币离岸市场53

2.7 人民币汇率54

2.7.1 人民币汇率制度54

2.7.2 人民币汇率水平56

2.8 中国资本账户开放程度62

2.8.1 中国资本账户开放度测算62

2.8.2 开放度发生变化的具体项目68

第3章 舆情与观察74

3.1 经济学家视点74

3.2 人民币国际化的国际舆情分析88

3.2.1 国际舆情分析方案与技术88

3.2.2 人民币国际舆情特征90

3.2.3 人民币国际舆情关注内容比较93

3.3 观察——人民币国际化实践101

3.3.1 前海地区跨境人民币业务调研101

3.3.2 香港人民币离岸市场调研105

3.3.3 人民币国际化国外专家专项调查分析108

第4章 货币国际化和离岸市场：历史经验的启示113

4.1 离岸市场发展的必然性113

4.2 离岸金融市场发展的重要意义116

4.2.1 离岸金融市场的特点116

4.2.2 离岸市场的职能117

4.2.3 离岸市场对世界经济的影响119

4.3 人民币国际化与离岸市场建设的内在逻辑120

4.3.1 离岸市场建设有利于人民币国际化纵深发展120

4.3.2 缓解资本账户开放前的人民币可兑换障碍122

4.3.3 抓住当前有利时机以离岸市场促进人民币国际化125

4.4 以离岸市场促进人民币国际化：理论与实证分析127

4.4.1 影响国际货币区域分布的主要因素127

4.4.2 对货币区域分布影响因素的实证检验133

4.4.3 全球主要离岸金融中心人民币交易比重模拟138

第5章 人民币离岸市场的现状和未来143

5.1 香港人民币离岸市场143

5.1.1 发展历程143

5.1.2 总体评价150

5.2 其他地区人民币离岸市场153

5.2.1 伦敦人民币离岸市场153

5.2.2 非洲人民币离岸市场160

5.3 人民币离岸市场进一步发展的机遇163

5.3.1 稳定的政治局面和持续的经济发展164

5.3.2 深层次金融改革和金融创新166

5.3.3 人民币流出途径与回流机制逐步形成170

5.3.4 世界主要金融中心普遍持欢迎态度171

5.4 人民币离岸金融中心选址研究172

5.4.1 模型构建174

5.4.2 模型分析与结论177

第6章 建设人民币离岸市场的挑战181

6.1 离岸人民币产品和机构竞争力有待提升181

6.1.1 离岸人民币金融产品不健全181

6.1.2 中资离岸金融机构创新能力较弱185

6.1.3 在岸与离岸金融市场相互影响190

6.1.4 缺乏高效安全的离岸人民币支付清算系统192

6.2 人民币离岸金融中心法律制度架构有待建立195

6.2.1 金融监管的挑战：设置监管机构与优化监管措施196

6.2.2 保密制度带来的冲击198

6.2.3 细化反洗钱法律规范及提升实施效率199

6.2.4 明晰离岸金融业务载体制度200

6.2.5 建立离岸金融中心的司法制度201

6.2.6 人民币离岸金融中心面临的法律挑战及建议202

6.3 国内货币政策和金融监管将承受较大压力206

6.3.1 离岸市场发展可能干扰国内货币政策206

6.3.2 离岸市场发展对金融监管提出更高要求211

6.4 避税港型离岸金融中心可能构成较大威胁214

6.4.1 避税港型离岸金融中心的负面影响215

6.4.2 避税港型离岸金融中心对中国的挑战217

第7章 结论与建议220

7.1 主要研究结论220

7.1.1 RII开启个位数时代220

7.1.2 国际舆论对人民币给予更多关注222

7.1.3 离岸市场建设促进货币国际化223

7.1.4 人民币离岸市场国际布局选择224

7.1.5 人民币离岸市场建设的主要挑战225

7.2 政策建议227

7.2.1 培育本土跨国公司并推动实体经济国际化227

7.2.2 针对各国关切引导人民币国际舆情227

7.2.3 “内外互动”破解人民币国际化难题228

7.2.4 抓住有利时间窗口加速建设人民币离岸市场228

7.2.5 创建高效安全的离岸人民币清算系统229

7.2.6 完善人民币离岸市场的法律制度框架230

7.2.7 强化并提升中华文化的国际认同感与影响力230

附录1 国际舆情及人民币离岸中心讨论232

1.1 国际媒体对人民币国际化进展的评估和政策建议232

1.1.1 对人民币国际化前景的信心232

1.1.2 人民币的地区化战略235

1.1. 3人民币国际化可能面临的问题236

1.1.4 对于未来进一步改革的政策建议238

1.2 关于人民币离岸中心的讨论239

附录2 交通银行人民币离岸业务发展经验250

附录3 主要离岸金融中心253

3.1 内外一体型离岸金融中心：伦敦和香港253

3.1.1 伦敦253

3.1.2 香港256

3.2 内外分离型离岸金融中心：纽约259

3.3 内外渗透型离岸金融中心：新加坡260

3.4 避税港型离岸金融中心：开曼群岛和英属维尔京群岛263

3.4.1 开曼群岛263

3.4.2 英属维尔京群岛267

3.5 各类型离案金融中心比较269

附录4 离岸金融中心的税制比较272

4.1 “免征直接税”模式272

4.2 “免征境外所得税”模式274

4.3 “免征某些所得税”模式274

4.4 “境外所得适用低税率”模式275

4.5 “所得税和一般财产税适用低税率”模式276

4.6 “特定行业或经营方式税收优惠”模式277

附录5 人民币国际化大事记280

主要参考文献292

后 记297