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目录1

1．导言1

2．私有化方式对证券市场发展的影响3

3．政府债券市场的发展及其对发展证券市场的积极影响6

4．部分转轨经济国家证券市场发展的现状8

5．内部人员系统或“内幕”交易做法的出现，对透明度和股市信息披露标准产生了威胁，尤其是对小股东的利益形成威胁10

6．转轨经济国家证券市场的机构和零售部门进一步发展的需要及其对市场发展的影响16

7．自发的市场分割趋势和为提高透明度而进行交易集中化的企图之间的矛盾19

8．结沦20

1．导言24

第一章 政府在证券市场发展中的作用（拉尔斯·卡尔德仁）24

第一部分 政府债券市场的发展24

2．政府债券市场25

3．二级市场的发展25

4．瑞典债务管理政策新思维28

5．政府作为证券市场的参与者31

6．瑞典案例34

第二章 俄罗斯政府债券市场（俄罗斯中央银行）38

1．交易组织原则38

2．政府债券市场的发展和演变40

第三章 政府债券市场对匈牙利大证券市场发展的作用（阿提拉萨伯克、朱迪特·奈门易）44

1．导言44

1.1 证券市场发展的主要特征46

1.2 政府债券市场的发展48

2．立法50

3．机构的改变50

3.1 公共债务管理与证券市场发展51

3.2 基准收益曲线52

3.3 有价证券多样化53

3.4 政府债券的构成与发行54

3.5 作为抵押的信用工具60

3.6 公债所有权结构的变更60

3.7 增加流动性与深化二级市场62

4．结论64

第四章 斯洛伐克共和国政府债券市场的现状与存在的问题（朱拉·雅诺斯克）67

1．导言67

2．1996～1997年政府债券市场的发展67

2.1 一级市场67

2.2 二级市场70

3．国内政府债券市场现状评估及发展潜力73

4．统计附录74

第五章 建立波兰资本市场的基础结构以及政府债券和其他证券在资本市场上的竞争（波兰财政部）91

1．转轨时期波兰金融市场组织结构的创立91

2．国债管理部门（财政部）在建立大资本市场基础结构和标准方面的作用93

3．过去三年波兰金融市场的发展96

第六章 对股票市场的透明度和责任性的威胁因素（捷克财政部）100

第二部分 透明度和披露标准100

第七章 匈牙利股票市场的透明度和责任性（拉斯左·瓦尔斯）111

1．建立匈牙利证券业的法律框架111

2．公布的市场信息116

3．非实物化的好处117

4．披露信息的职能118

5．在证券交易所上市的要求120

6．内幕消息和内幕人士120

7．投资者保护基金（自律性组织—SRO）122

8．保护少数股的权利和收购123

第八章 俄罗斯的透明度问题、遵纪守法问题和信息披露问题（俄联邦中央银行）127

1.1 市场发展的主要量化指数138

第九章 俄罗斯企业证券市场发展（亚历山大·瑞德金）138

1．1996～1997年企业证券市场的发展138

1.2 现阶段的主要定性特点145

2．内部监管的努力及其对市场发展的影响151

3．提供透明度和保护股东权利155

4．结论160

第三部分 机构和零售部门以及新工具的发展164

第十章 机构投资人、养老金改革和新兴证券市场（汉斯·J·布隆梅斯特因）164

1．导言164

2．OECD国家机构投资人的发展概况166

3．新兴证券市场机构投资部门的作用171

3．1影响OECD机构投资者的作用、构成以及运作模式的因素173

3．2新兴证券市场国内机构投资者的发展空间175

3．3机构部门的规模与资本市场的发展182

4．新兴市场经济中发展机构部门的障碍186

4.1 共同基金187

4.2 人寿保险公司187

4.3 养老基金188

5．金融市场基础设施和机构部门192

5.1 金融市场微观结构194

5.2 对新兴市场发展的评估197

6．政策总结197

保险公司204

附录1 OECD国家机构投资者的监督和管理204

养老基金206

投资公司（共同投资于证券的机构）217

附录2 转轨经济中的股市发展（截止1996年）222

第十一章 匈牙利金融市场的新工具（佐塔·萨赖）224

1．布达佩斯商品交易所（BCE）224

2．布达佩斯股票交易所（BSE）229

3．中央清算和托管（布达佩斯）KELER有限公司236

4．非清算、非公开的柜台交易衍生产品市场238

5．机构投资243

6．外国居民和匈牙利衍生产品市场245

统计附录250

第十二章 俄罗斯期货市场清算和结算服务（俄罗斯联邦中央银行）271